{"id":11084,"date":"2026-11-04T11:22:31","date_gmt":"2026-11-04T10:22:31","guid":{"rendered":"https:\/\/enertisapplus.com\/?p=11084"},"modified":"2026-11-04T11:22:35","modified_gmt":"2026-11-04T10:22:35","slug":"bancabilita-progetti-bess-full-epc-unbundled","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/enertisapplus.com\/it\/bancabilita-progetti-bess-full-epc-unbundled\/","title":{"rendered":"Struttura Full EPC o Unbundled nei progetti BESS in Italia: quale impatto sulla bancabilit\u00e0?"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Con la rapida crescita del mercato italiano dei sistemi BESS, accelerata dalle prospettive offerte dal Capacity Market e dal MACSE, sviluppatori e investitori devono valutare quale struttura contrattuale adottare per la realizzazione di un progetto di energy storage<\/a>: un contratto \u201cfull EPC\u201d oppure un approccio \u201cunbundled\u201d.<\/p>\n\n\n\n

La decisione viene spesso analizzata sotto il profilo dei costi, della flessibilit\u00e0 e del controllo sul progetto. Tuttavia, esiste un altro aspetto altrettanto rilevante: l’impatto sulla bancabilit\u00e0 di un progetto BESS<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Dal punto di vista degli investitori, infatti, la domanda principale non \u00e8 quale modello contrattuale venga adottato, ma come vengano identificati, allocati e mitigati i rischi tecnici e realizzativi che possono influenzare la capacit\u00e0 del progetto di generare i flussi di cassa previsti.<\/p>\n\n\n\n

Due approcci diversi alla realizzazione di un BESS<\/u><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Nel modello \u201cfull EPC\u201d<\/strong> un unico contraente assume la responsabilit\u00e0 della progettazione, dell’approvvigionamento e della costruzione dell’impianto. Il committente dispone di un interlocutore principale responsabile della consegna dell’opera secondo requisiti prestabiliti in termini di prestazioni, tempi e costi.<\/p>\n\n\n\n

Nel modello \u201cunbundled\u201d<\/strong>, invece, il progetto viene suddiviso in diversi pacchetti contrattuali. Batterie, PCS (Power Conversion System<\/em>), sistema di controllo, sottostazione, opere civili e attivit\u00e0 di integrazione possono essere affidati a fornitori differenti, con il coordinamento diretto da parte dello sviluppatore o di un soggetto incaricato della gestione del progetto, come un Owner’s Engineer<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Negli ultimi anni questa seconda soluzione sta acquisendo sempre maggiore diffusione nel settore BESS, soprattutto nei mercati pi\u00f9 maturi, Italia compresa, dove sviluppatori e investitori ricercano maggiore flessibilit\u00e0 nella selezione delle tecnologie e nella negoziazione delle condizioni commerciali.<\/p>\n\n\n\n

Bancabilit\u00e1 dei progetti BESS: cosa valutano banche e lender<\/u><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Un luogo comune diffuso \u00e8 che le banche preferiscano automaticamente una struttura full EPC. In realt\u00e0, la questione \u00e8 pi\u00f9 complessa.<\/p>\n\n\n\n

Per un lender, la presenza di un unico contraente EPC rappresenta certamente un elemento di semplificazione nella gestione dei rischi. Tuttavia, questo non significa che un progetto unbundled sia necessariamente meno finanziabile.<\/p>\n\n\n\n

Allo stesso modo, un contratto full EPC non garantisce di per s\u00e9 una copertura completa dei rischi. Nei progetti BESS l’appaltatore EPC \u00e8 spesso un operatore di Balance of Plant<\/em> (BoP) che acquista il sistema di accumulo da un produttore terzo. Le garanzie di prestazione e di degrado vengono quindi trasferite \u201cback-to-back\u201d dal fornitore. La Technical Due Diligence<\/a> verifica che il limite di responsabilit\u00e0 dell’EPC e il cap delle liquidated damages<\/em> siano proporzionati al valore della fornitura delle batterie. Verifica anche che la solidit\u00e0 finanziaria dell’appaltatore sia adeguata agli impegni assunti e che le garanzie del produttore restino efficaci per il committente anche in caso di insolvenza dell’EPC.<\/p>\n\n\n\n

Ci\u00f2 che conta \u00e8 la capacit\u00e0 di dimostrare che i rischi di interfaccia tra i diversi fornitori siano stati correttamente identificati<\/strong> e che esistano meccanismi contrattuali chiari per gestire eventuali problematiche durante la costruzione e la messa in servizio dell’impianto.<\/p>\n\n\n\n

In altre parole, il tema centrale non \u00e8 la struttura contrattuale in s\u00e9, ma la solidit\u00e0 dell’allocazione delle responsabilit\u00e0.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Technical Due Diligence di un progetto BESS: le principali criticit\u00e0 da valutare<\/u><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Durante una Technical Due Diligence<\/a> per un progetto BESS, una parte significativa dell’analisi \u00e8 dedicata proprio alla valutazione delle interfacce tra i diversi soggetti coinvolti.<\/p>\n\n\n\n

Tra gli aspetti che vengono analizzati pi\u00f9 frequentemente figurano:<\/p>\n\n\n\n